Farmashop presentó una oferta pública de venta de acciones de hasta el 49% de su capital, en una operación que medirá el interés de los inversores por participar en el negocio de una empresa de consumo masivo con presencia en todo el país.
La escala de la compañía le da relevancia a la colocación: 160 farmacias en los 19 departamentos, más de 2.500 colaboradores y 1,2 millones de clientes activos en su programa Farmacard. Pero su alcance también importa por otra razón. Farmashop llega al mercado con una marca conocida, en una plaza donde las opciones para comprar acciones de empresas locales son limitadas.
Existe demanda de los inversores particulares por productos locales, pero que los intermediarios deben recurrir mayormente a alternativas del exterior y a títulos públicos para construir sus carteras, según explicó Juan María Terra, gerente general de Gletir, la firma que estructuró la operación, durante una presentación.
El desafío, en su visión, es generar un antecedente que anime a otras empresas a seguir ese camino: “La apertura de capital de Farmashop demuestra que las empresas uruguayas pueden encontrar en el mercado de valores una alternativa para acompañar su desarrollo”.
Por qué ahora
La apertura a bolsa de Farmashop llega después de 13 años bajo la conducción de Linzor Capital Partners, que considera cumplida buena parte de su etapa de inversión más intensiva. El fondo conservará el control con el 51% del capital.
Entre 2021 y 2025, Farmashop invirtió $ 3.530 millones (unos US$ 88 millones al tipo de cambio actual) en expansión y reconversión de locales, nuevos formatos comerciales, tecnología e infraestructura logística. En 2025 puso en funcionamiento un centro de distribución automatizado de 10.000 metros cuadrados, con capacidad de ampliarse hasta los 20.000.
Sus ejecutivos señalaron que esa infraestructura permite sostener la expansión con menores necesidades de inversión y destinar una mayor parte de la caja excedente a los accionistas. Alfredo Irigoin, socio fundador de Linzor y presidente del directorio de Farmashop anunció que la compañía prevé iniciar una política de dividendos trimestrales a partir de marzo de 2027.
La infraestructura detrás del negocio
Martín Sorrosal, director general de Farmashop, fue el encargado de explicar cómo la expansión territorial estuvo acompañada por el desarrollo de canales digitales, sistemas de gestión y una red de distribución que conecta locales y entregas a domicilio.
Según detalló, la compañía realiza 80.000 entregas mensuales a domicilio y alcanza un cumplimiento del 95% en una hora. Para gestionar esa operación desarrolló sistemas propios que asignan pedidos, determinan desde qué local se preparan y organizan su distribución.
La inversión logística tiene, además, una función en la próxima etapa: absorber más actividad sin tener que reconstruir la estructura que sostiene el negocio. “Con la misma plataforma estamos preparados para escalar”, sostuvo Sorrosal.
A la red de farmacias se suman cinco unidades de negocio complementarias: Bela, Concepto OM, Häven, Botiga y Más Salud.
Fechas
La colocación reunirá tres tramos: mayorista, intermediarios y minorista. La suscripción está prevista para el 9 de diciembre en el tramo mayorista y para el 10 de diciembre en los restantes. Los inversores podrán ingresar órdenes a través de su corredor de bolsa o banco.La operación cuenta con el asesoramiento legal de Guyer & Regules y tendrá a BEVSA como entidad registrante y agente de pago.
